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唐人神(002567)2024年三季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
唐人神集团股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“陶一山”。公司的主要业务为饲料,占比高达74.43%。
2024年三季度,公司实现营收170.71亿元,同比下降18.20%。扣非净利润2.41亿元,扭亏为盈。唐人神2024年第三季度净利润2.13亿元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为4.24亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低18.20%,净利润扭亏为盈
2024年三季度,唐人神营业总收入为170.71亿元,去年同期为208.70亿元,同比下降18.20%,净利润为2.13亿元,去年同期为-10.24亿元,扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2.33亿元,去年同期为-8.84亿元,扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 170.71亿元 | 208.70亿元 | -18.20% |
| 营业成本 | 155.19亿元 | 202.87亿元 | -23.51% |
| 销售费用 | 3.20亿元 | 4.11亿元 | -22.28% |
| 管理费用 | 6.21亿元 | 6.87亿元 | -9.62% |
| 财务费用 | 2.37亿元 | 2.38亿元 | -0.50% |
| 研发费用 | 1.02亿元 | 9,064.29万元 | 12.94% |
| 所得税费用 | 866.62万元 | 2,105.73万元 | -58.85% |
2024年三季度主营业务利润为2.33亿元,去年同期为-8.84亿元,扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为170.71亿元,同比下降18.20%,不过毛利率本期为9.09%,同比大幅增长了6.30%,推动主营业务利润扭亏为盈。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
唐人神属于生猪养殖及饲料加工一体化行业。 生猪养殖行业近三年经历深度调整,2023年生猪价格持续低位导致全行业亏损,产能去化加速,能繁母猪存栏累计减少约10%。2024年行业进入周期拐点,供需格局改善,价格逐步回升。未来行业集中度将持续提升,头部企业通过规模效应和技术优化降低成本,预计2025年规模化养殖企业市占率将突破30%,产业链一体化模式成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
唐人神2023年生猪出栏量371万头,位列行业前十,市场占有率约1.5%。其饲料业务年销量708万吨,居全国前十,猪料占比45%,通过“公司+农户”模式加速产能扩张,2024年生猪出栏目标450万头,规模跻身第二梯队。
3、主要竞争对手
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