善水科技(301190)2024年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
九江善水科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“黄国荣”。公司的主营业务为化工行业，主要产品包括6-硝体、2-氯吡啶、其他产品三项，6-硝体占比65.86%，2-氯吡啶占比11.78%，其他产品占比9.16%。
2024年三季度，公司实现营收3.73亿元，同比基本持平。扣非净利润6,591.18万元，同比大幅下降31.08%。善水科技2024年第三季度净利润6,728.72万元，业绩同比大幅增长7.54倍。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加7.54倍
2024年三季度，善水科技营业总收入为3.73亿元，去年同期为3.64亿元，同比基本持平，净利润为6,728.72万元，去年同期为787.96万元，同比大幅增长7.54倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为7,897.81万元，去年同期为1.15亿元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为133.50万元，去年同期为-1.08亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降31.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.73亿元 | 3.64亿元 | 2.55% |
| 营业成本 | 2.65亿元 | 2.27亿元 | 16.50% |
| 销售费用 | 106.56万元 | 116.69万元 | -8.68% |
| 管理费用 | 2,506.14万元 | 2,505.75万元 | 0.02% |
| 财务费用 | -1,831.50万元 | -2,672.47万元 | 31.47% |
| 研发费用 | 1,959.11万元 | 2,079.74万元 | -5.80% |
| 所得税费用 | 1,249.07万元 | 191.35万元 | 552.77% |
2024年三季度主营业务利润为7,897.81万元，去年同期为1.15亿元，同比大幅下降31.28%。
虽然营业总收入本期为3.73亿元，同比有所增长2.55%，不过毛利率本期为28.98%，同比下降了8.51%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降6.61倍
2024年三季度，善水科技净现金流为-3.76亿元，去年同期为-4,945.80万元，较去年同期大幅下降6.61倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为7.14亿元，同比下降29.93%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为5.83亿元，同比大幅下降41.81%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.06亿元，同比增长1.06亿元；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.48亿元，同比大幅增长169.96%。
行业分析
1、行业发展趋势
善水科技属于精细化工行业中的电子化学品及染料中间体细分领域。 近三年，精细化工行业在环保升级与高端化转型驱动下，市场规模年均增速超8%，2024年电子化学品细分领域规模突破1200亿元。未来行业将聚焦绿色合成技术及半导体材料国产替代，预计2025年市场空间将达1500亿元，新能源材料及显示面板用化学品成为核心增长极。
2、市场地位及占有率
善水科技在染料中间体领域具备差异化技术优势，核心产品6-硝体市占率位居国内前三，约占据12%-15%的细分市场份额，其电子化学品业务在2024年实现营收占比提升至35%，成为第二增长曲线。
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